3344555最新网址 - 沈新凤:无需对金融数据的暂时滑落过度忧虑

3344555最新网址,  中新经纬客户端11月12日电 题:《沈新凤:无需对金融数据的暂时滑落过度忧虑》

  作者 沈新凤(东北证券首席宏观分析师)

  11月11日,人民银行公布了10月金融统计数据、社会融资规模存量及增量数据。数据显示,10月社会融资规模增量6189亿元,预期9665亿元,前值2.33万亿元;10月新增人民币贷款6613亿元,预期8000亿元,前值1.69万亿元;10月m2货币供应同比增长8.4%,预期8.4%,前值8.4%;10月m1货币供应同比增长3.3%,预期3.8%,前值3.4%;10月m0货币供应同比4.7%,前值4%。

  社融增量明显回落,信贷与专项债为主要拖累

  社融增量明显回落。10月社会融资规模增量为6189亿元,同比少增1185亿元,环比少增17127亿元。调整社融口径后10月社融存量同比增10.7%,环比回落0.1个百分点。

  结构上看,信贷与专项债为主要拖累。10月新增人民币贷款5470亿元,同比少增1671亿元,环比降幅明显超季节性;未贴现承兑汇票减少1053亿元,同比多减600亿元;表外非标融资减少1291亿元,同比少减1024亿元,而环比变化符合季节性特征;地方政府专项债净融资减少200亿元,主要受年内额度拖累;企业债券净融资1622亿元。

  值得注意的是,央行此次上修了9月社融增量,由前值22725亿元上修为23316亿元,其增量均来自于企业债券融资。

  信贷数据受短贷冲量拖累,中长贷表现良好

  信贷数据受短贷冲量拖累,中长贷表现良好。10月新增人民币贷款为6613亿元,同比少增357亿元,环比少增10287亿元。结构上看:短贷方面,10月新增短贷与票据融资减少341亿元,同比多减2178亿元,环比多减7388亿元,分部门来看,居民部门短贷略超季节性回落,而公司短贷与票融依然表现出季初冲量季末回落特征;中长贷方面,10月新增中长期贷款为5803亿元,同比多增644亿元,分部门来看,中长贷多增量全部由公司贡献,公司中长贷同比多增787亿元,而居民部门同比则少增143亿元。

  本月居民新增短贷略超季节性回落,我们认为主要是受消费贷监管的影响。本月公司短贷季初滑落的规律再现,我们仍认为年内企业短贷高波动主因是银行考核而非需求,当前中长贷数据依然良好,指向实体融资需求总体仍稳健。

  m2同比增速与前期持平,m1同比小幅回落

  m2同比增速与前期持平,m1同比小幅回落。10月m2同比增8.4%,增速与上月持平,较上年同期高0.4个百分点。虽然社融同比略有放缓,但外储新增量同比多增467亿美元,这是m2持平的主因之一。m1同比增3.3%,增速较上月回落0.1个百分点,与企业新增短期贷款、9月工业企业利润增速表现相一致。m0同比增4.7%,较前期回升0.7个百分点。本月净回笼现金734亿元。

  无需对金融数据的暂时滑落过度忧虑

  受企业短贷影响,今年的社融季末冲量、季初回落特征比较突出。叠加9月社融高增及专项债额度用尽、10月消费贷收紧,令新增社融创下15年以来同期新低。但结构上看,企业中长贷表现良好,指向实体融资需求总体仍稳健,与基建投资修复、房地产投资平稳等迹象相印证。

  上周mlf利率的下调体现了央行稳增长态度,尽管通胀正约束货币政策空间,目前央行依然具有稳信用能力,另外若专项债提前发行落地,金融数据亦有望得到改善。综合而言,我们认为无需对金融数据的暂时滑落过度忧虑。(摘编自“东北宏观by凤来仪”微信公众号)(中新经纬app)

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